原标题：保监会拟规范险资投信托  主要预警三四线房地产信托

　　4月22日，为了防范保险资金运用风险，保监会起草了《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。征求意见稿指出，保险资金投资的集合资金信托计划，基础资产限于融资类资产和风险可控的非上市权益类资产。

　　《通知》的意图十分明显，主要是提示风险，业内人士称，保险资金投资集合信托目前主要集中在房地产和基础设施行业，因此监管重点也是为了防范保险资金投资房地产、基础设施等领域的风险。

　　险资投资房产基建信托比例过高

　　所谓集合投资信托计划，区别于单一资产信托和管理财产信托，由信托公司担任受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，将两个以上(含两个)委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分。

　　险资投资信托计划规模的迅猛增长或许是《通知》出台的主要原因。自保监会2012年10月放开保险资金可投资集合信托计划以来，保险资金投资信托计划的规模增长较快，截至2013年末已达到1442.9亿元，占保险资金总投资资产1.9%，占集合信托计划总规模5%左右。而且保险资金投资集合信托主要集中在房地产和基础设施行业，占比约为64%，其中房地产和基础设施各自占比相当。

　　保监会的内部人士曾经透露，保险资金投资信托计划放开一年多来，目前已暴露出一些风险端倪。首先，信托计划基础资产集中度较高，主要为房地产和基建类信托，两者占比约64%。相比之下，这两类信托产品在整个信托行业的占比分别是10.03%和25.25%。其次，保险机构对信托投资决策机制不健全；此外，“重投资，轻监管”较明显。

　　特别预警三四线房地产信托

　　基于险资投资信托计划主要集中在房地产、基建类的现状，《通知》重点提出关注嵌套投资、三四线不动产、县级政府融资平台、关联投资还有劣后份额投资等投资行为。征求意见稿强调，保险机构投资集合资金信托计划，存在以下情形之一的，应当于投资后15个工作日内向中国保监会报告：比如信托公司募集资金未直接投向具体基础资产，存在两层或多层嵌套；基础资产涉及的不动产等项目不在直辖市、省会城市、计划单列市等具有明显区位优势的地域，且融资主体或者担保主体信用等级低于AAA级。

　　上述情形还包括，基础资产所属融资主体为县级政府融资平台，且融资主体或者担保主体信用等级低于AAA级；信托公司或基础资产所属融资主体与保险机构存在关联关系；投资结构化集合资金信托计划的劣后级受益权；以及中国保监会认定的其他情形。

　　另外，《通知》提出保险机构投资集合资金信托计划，应当配备独立的信托投资专业责任人，完善可追溯的责任追究机制，并向中国保监会报告。而担任受托人的信托公司应当具备一定条件，包括上年末经审计的净资产不低于30亿元等。