余额宝收益率这回真的“破五”了

　　互联网金融“新江湖规则”诞生

　　昨日，天弘增利宝(余额宝)7日年化收益率回落至5%以下，为4.985%。

　　在2013年12月至2014年2月间，全盛时期的余额宝7日年化收益率曾一度稳居6%的上升区间，最高时达到7%。破七，破六，破五，余额宝等互联网系基金理财产品从辉煌的顶点滑落，用的时间并不长久。与此同时，银行系同类产品正在迅速崛起。

　　业内分析人士认为，互联网金融理财产品的发展史是一个值得高度关注的现象。创新从草根(小微企业)发出，而后新贵(互联网巨头)一把拿走，最后落到老牌贵族(银行或具有市场优势的制造业企业)手里。这种互联网金融“新江湖规则”将在很长时期内不断“轮回”，并有可能在电商等领域再现。

　　互联网系产品收益持续回落

　　在互联网系基金理财产品里，余额宝是一种象征。在其旗下集结了微信“理财通”、网易“现金宝”、京东“小金库”、苏宁“零钱宝”等产品。这些产品曾以高收益为卖点迅速征服了成千上万的消费者。

　　然而，情况正在迅速发生变化。比余额宝先行一步，早在5月1日，微信理财通收益率就已跌至4.98%，率先“破五”。

　　互联网系基金理财产品的收益率持续回落已是趋势。据新浪互联网理财基金统计数据显示，4月以来，52只网络基金理财产品中，只有24只基金的7日年化收益率超过5%，占比不到五成。

　　截至昨日，微信“理财通”7日年化收益率为4.893%，百度“百赚”、京东“小金库”、苏宁“零钱宝”等互联网理财产品的7日年化收益率均从最高时的7%回落至5%以下。

　　北京大学经济学院金融学系副主任吕随启说，余额宝等互联网“宝宝”诞生的2013年中期，恰逢市场面临“钱荒”，货币市场利率高企，为其获取较高收益创造了条件。伴随着市场流动性相对宽松，货币市场利率的下行，余额宝们的收益率也将逐渐下降。“互联网‘宝宝’集体‘破五’、甚至‘破四’均只是时间问题。”吕随启说。

　　与此同时，银行系货币基金产品的收益率则持续上升：截至昨日，兴业“掌柜钱包”互联网理财产品7日年化收益率为5.618%；平安银行“平安盈”7日年化收益率为5.511%，中银“活期宝”7日年化收益率为5.493%，民生“如意宝”7日年化收益率为4.977%。

　　虽是“追随者”，但银行步伐更稳

　　在互联网货币基金产品领域，相对于阿里、腾讯等互联网企业，银行是“追随者”。但现在“追随者”的步伐已经显得更为稳健，这在用户数和规模上也有体现。

　　根据余额宝及天弘基金的公开数据，从2013年第三季度至2014年第一季度，余额宝净申购比持续下滑。今年一季度其净申购比仅为38.7%，即每出现100元申购，就有61.3元被用户赎回，资金流失较快。

　　有分析指出，不少人开始把互联网“宝宝”账户的钱重新转回银行，购买银行推出的理财产品。理财通、余额宝的用户数量正在出现急剧下降趋势，“资金搬家”的趋势已经显现。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇说，各类“宝宝”产品目前高收益主要来源于银行协议存款，银行业在一定程度上可以影响“宝宝”产品的收益率预期，因此，一旦银行业愿意主动变革，银行版的“宝宝”产品在收益率上也更具优势。目前，四大国有银行已经公开表示不接受互联网“宝宝”的协议存款，互联网“宝宝”类理财产品受到冲击。

　　与此同时，购买、赎回政策的调整也令互联网系“宝宝”产品遭遇困境。目前，余额宝转出到银行卡金额低于5万元，可两小时到账，若累计转出金额大于5万元时，资金到账时间为T＋2日。而微信理财通规定，提交到华夏财富宝基金的赎回业务到账时间调整为赎回的第二个工作日，这意味着理财通已暂停赎回T＋0模式。

　　“互联网‘宝宝’之所以比普通货币基金更受关注，正因为其拥有T＋0实时赎回的功能，才能与银行活期存款媲美，凸显收益优势。现在，这个优势已经失去。”银率网分析师殷燕敏说。

　　广证恒生证券研究所有限公司副总经理袁季认为，银行业具有互联网金融企业不可比拟的先发优势，主要体现在客户资源、政策资源和专业度上，互联网金融产品则始终在安全性上仍有隐患。随着银行重视度的提高和两者收益差距的不断缩小，出现这种情况在意料之中。

　　“江湖新规则”浮出水面

　　无论从收益率，还是在客户趋势上，互联网系“宝宝”与银行业“宝宝＂的战争已告一段落。有专家指出，联系到以前的P2P网贷平台，一整套移动互联网时代的“江湖新规则”已经浮出水面。

　　此前，P2P网贷其实已经盛行一时，但由于无法有效解决用户风险和实时赎回等问题，并没有受到大众的关注。

　　2013年，余额宝等崛起，由于解决了实时申购、赎回问题和网络巨头的介入，互联网金融理财成为百姓身边的热门话题。

　　2014年，银行系网络金融日益吞噬互联网系金融理财产品的市场。

　　“从P2P草根逐鹿，到腾讯、阿里巴巴、百度等互联网巨头凭借优势地位强力介入，再到传统金融业斜刺杀出横刀夺爱。互联网金融‘江湖’的弱肉强食已经形成一种规律性变化。”袁季说。

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　　整体规模已突破万亿元

　　收益水平、便捷性和安全性

　　成“宝宝军团”比拼焦点

　　规模突破万亿元、同类产品超过50只。伴随余额理财时代的来临，诞生不足一年的互联网“宝宝军团”激战正酣。收益水平、便捷性和安全性，正成为“宝宝”们比拼的焦点。

　　统计数据显示，公募基金全行业货币基金的总规模从2013年年中的3042.5亿元，迅速扩张至2014年一季度末的14436.7亿元，占公募资产管理规模比例也由之前的12%上升至42%，超越股票基金成为第一大基金产品。

　　货币基金规模的突飞猛进中，伴随互联网理财大幕开启而迅速壮大的“宝宝军团”扮演着绝对主力。截至2014年一季度末，“宝宝”类产品占全部货币基金的比例高达70%，规模超过1万亿元。

　　天相投顾统计数据显示，截至4月22日，市场上互联网“宝宝”产品已经超过50只，并基本实现了主要网络平台的全覆盖。“宝宝军团”收益水平较为接近，且大多具备“门槛”低、可快速赎回等特点，因而受到众多投资者的青睐。

　　不过理财专家提示，“互联网系”与“银行系”在便捷性、安全性等方面仍存在一定差异，投资者不妨通过四个维度，选择适合自己的“宝宝”。

　　首先是产品的收益稳定性。近期，伴随流动性趋向宽松，过半“宝宝”的7日年化收益率跌至5%以下，但仍有部分产品保持在较高水平。以“掌柜钱包”对接的兴全添利宝货币基金为例，截至4月25日其过去一个月区间万份基金单位收益均值为1.8920元，区间7日年化收益均值为6.0328%。

　　其次是便利性。伴随互联网“宝宝”日益显现“现金化”特色，单日申赎限额的差异变得日益重要。

　　一般而言，银行系“宝宝”在快速取现时间方面限制较少，互联网系“余额宝”和“理财通”则均有不同程度的限制。

　　第三是安全性。与互联网系理财产品资金流开放的特点相比，“掌柜钱包”等银行系“宝宝”采用“资金闭环”设计，理财账户和银行账户一一对应，安全系数显然更高。

　　最后是理财功能的配套。当货基收益下降时，投资者应能随时调出，并投入其他收益相对较高的理财产品。在这一方面，银行系“宝宝”较互联网系显然具备一定优势。

　　余额理财：三类机构有竞争优势

　　“宝宝军团”迅速扩张，而随着近期中国电信联合民生银行直销银行推出“添益宝”产品，意味着通信运营商也加入战团。“跑马圈地”时代，哪类机构能在余额理财市场占据优势？

　　银率网认为，“宝宝军团”大战中，最容易取得优势的是理财与支付对接良好的平台，最典型的代表就是支付宝对应的余额宝。此类产品还包括苏宁易付宝旗下“零钱宝”、微信理财通、京东小金库等。

　　具有一定垄断性质的企业推出的余额理财也有独特优势。银率网分析师认为，鉴于银行、通讯运营商、石油石化等行业带有天然垄断属性，客户粘性大，其推出余额理财有先天优势。但余额理财的设计方向需要更加深入和个性化。如电信“添益宝”对新转入翼支付账户的资金自动理财，但消费者此前的预存话费不可以自动理财。

　　此外，客户群体庞大的平台虽然没有支付宝这样集理财与消费支付于一身的优势，也没有强大的客户粘性，但这类平台能够以“量”取胜。最典型的例子就是百度推出的“百赚”系列。银率网认为，百度拥有海量用户，但是目前理财与应用的环节衔接并不良好。这类平台在余额理财市场的竞争中前期投入较高，但如果形成规模，“钱途”也不可限量。