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银行1季报已开始披露 多重因素提升银行股估值
2014年04月28日   浙江在线台州频道

  银行一季报已经开始披露。尽管去年面临降息、利率市场化、经济下滑等诸多挑战,国有银行仍保持较高盈利能力。24日、25日中行与农行的一季报亦相继出炉。中行一季度净利增速达13.36%,高于市场的普遍预期。

  具体来看,农行第一季度净利润534.3亿元,同比增加13.65%,增速较去年同比提高了5.39个百分点,农行解释主要是由于利息净收入增加;中行今年一季度归属于上市公司股东净利润为453.6亿元,同比增长13.88%,增速同比上升了5.68个百分点。

  值得注意的是,平安银行2014年一季度实现净利润50.54亿元,同比增长40.82%,增速同比上升了36.15个百分点。

  建行一季度净利润659.22亿元,同比增幅为10.40%;民生银行一季度实现净利润126.76亿,同比增幅为15.08%;宁波银行2014年一季度实现净利润15.02亿元,同比增幅为18.32%,三家银行的增速均较去年同期有所下滑。

  然而,不良贷款上升与互联网金融的侵袭,带来的变相利率市场化等冲击,依然给银行业带来一定压力。

  目前,银行不良贷款呈现“行业聚集”、“区域聚集”以及信用风险、市场风险和流动性风险日益交织的特点。截至去年末,四大行制造业不良贷款占到全部公司不良贷款总额的比例接近50%;而据估计,“长三角”地区占到部分银行不良贷款总额的1/3以上。

  不过,从一季度情况看,银行资产质量风险虽然继续小幅暴露,但尚未发现新的风险点或向外扩散迹象。“鉴于中国经济不会滑出增长的底线,加之商业银行通过增加拨备、采取多种手段化解不良资产,因此银行业不良贷款风险总体仍然可控。”中国银行国际金融研究所研究员邵科说。

  一季度净息差普遍提高

  从上市银行已公布的一季报来看,净息差均较去年同比提高。其中,中行净息差同比提高0.07个百分点至2.29%;农行净利息收益率和净利差分别为2.96%、2.81%,同比提高0.18个百分点和0.17个百分点;建行净利息收益率为2.81%,较去年同期提高0.1个百分点;民生银行的净息差为2.62%,同比提高0.17个百分点。

  申银万国分析师李慧勇认为,从目前情况来看,银行净利润增速应该是缓慢回落。一季度银行净利润增速分化,估计和各银行的资金结构有关,比如大银行的资金渠道来源比较广,成本较低,在目前资金相对过剩的情况下可获得更大收益。

  而对一些小银行来说,一方面之前把很大一块业务放入房地产,利润增长比较高,但现在风险暴露,控制扩张步伐,就影响利润增长;另一方面,今年大力压缩非标,对中小银行利润的影响也较大。

  海通证券银行业分析师林媛媛认为,上市银行1季报集中披露,显示银行业盈利较快,不良贷款可控,股份银行普遍表现较好。林媛媛表示,实施资本管理高级法,有利于缓解资本压力。银行估值仍历史底部区间,14年PE4.5X,PB0.8X。银行间市场平稳,非标监管持续,政策趋势明朗,后续冲击减弱。两个逻辑不变,低估值偏离,符合经济结构调整,继续推荐:招商银行、平安银行、中信迎、浦发银行和兴业银行。林媛媛重申全年观点:行业震荡修复,转型上有更多机会胜出的招商银行、中信银行、平安银行和兴业银行会收归更高的估值。

来源: 证券时报网  作者:  编辑: 王未未
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