□记者  陈珍琳

　　3月21日，《优先股试点管理办法》出炉。

　　新办法对优先股的发行做了详细的阐述，固定股息分配、优先享受利润分红、剩余财产分配权利……优先股的这些优势，赚足了投资者的眼球。优先股试点开闸，台州老百姓最为关心的无疑是，投资优先股，风险有多大？利润分红有多少？

　　那么，优先股，它真的有看上去的那么美吗？

　　政策解读

　　优先股，到底是啥玩意儿？

　　优先股试点“靴子落地”，一石激起千层浪。近日有消息称，银行将率先“试水”优先股，农行很可能成为首单试点对象，成为第一个“吃螃蟹”的人。

　　众星捧月的优先股，到底是啥玩意？

　　优先股，虽名为“股”，实际上兼具“股”和“债”的特点，是股票和债券的结合体。和普通股相比，其股份持有人可以优先享受到公司的利润分红及剩余财产分配。

　　优先股的亮点，可不止这些。“和债券一样，优先股按照约定的股息率分配股息。”市金融办相关负责人说，和债券不同的是，优先股没有“保质期”，不会到期，还没有“还本”压力。

　　当然，投资者在享有这些优先权利的同时，也要放弃一些其他的权利。其中就包括优先股股份持有者对公司治理不享有表决权等。

　　谁可以发优先股？新出炉的《优先股试点管理办法》，对优先股的发行做了详细的阐述。其中规定，上市公司可以发行优先股，非上市公众公司也可以非公开发行优先股。优先股的面额定为100元。

　　《办法》中指出，上市公司若公开发行优先股，应符合三种情形之一：一为普通股为“上证50指数”的成分股，一为“以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司”的企业，一为“以减少注册资本为目的回购普通股”的上市公司，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

　　资本市场

　　优先股试点出台

　　台州企业没有“入围”

　　逐鹿资本市场，台州企业走出了一条独具特色的“台州模式”。

　　马年伊始，浙江跃岭股份有限公司成功闯关“IPO”，截至目前，台州上市公司的数量达到了30家。

　　市金融办上市指导处处长管顺正告诉记者，可以公开发行优先股“上证50指数”成分股，大多涉及金融、煤炭、地产等大盘蓝筹股，台州并没有“入围”的成分股企业。

　　在管顺正看来，优先股的推出，拓宽了企业的融资渠道，丰富了融资工具，有助于优化企业财务结构，推动企业兼并重组。然而，并不是所有的企业都适合发行优先股。

　　“台州的上市公司大多以制造业为主，资本底子不比银行、钢铁等大型企业。”管顺正告诉记者，优先股融资方式，可能成为企业转型升级的助推器，固定股息率也可能给企业带来巨大的资金压力。

　　哪些企业适合“进军”优先股？不少业内人士表示，具有稳定的分红派息能力、估值较低且融资需求高的企业，可以尝试着发行优先股，达到以较低的融资成本融资，提升企业的估值。

　　2013年10月，在浙江股交中心挂牌的“朗诗德”率先推出优先股，成功融资5757.75万元。截至目前，在浙江股交中心成长板挂牌的台州有6家，在创新板挂牌的企业有123家。

　　“国务院文件规定，非公开发行优先股的发行人限于上市公司和非上市公众公司，而股交中心挂牌的成长板企业，是非上市股份公司，不属于上述范围。接下来如何做好政策衔接，值得关注。”管顺正说，这些年，随着资本市场改革深入发展，摆在台州企业面前的融资方式越来越丰富。“银行贷款、债券融资、股权融资……优先股也只是其中之一，企业选择怎样的方式进行融资，还得具体情况，具体分析。”

　　证券公司

　　开设和优先股相关的业务？

　　再等等吧

　　陈琪是长江证券台州市府大道证券营业部的高级顾问。这两天，他和几个同事凑在一起谈论的最多的话题就是两个，“企业优先股，股息率在多少左右？”“台州有多少股民会对优先股感兴趣？”

　　“尽管银行发行优先股仍需等待银监会发布相关的具体实施细则，但各家商业银行的优先股方案早已成型。我们预计，银行的股息率水平在7%-8%左右。”陈琪告诉记者，稳定的年化收益会吸引一些人前来投资。

　　然而，在陈琪看来，优先股就好像一块食之无味，弃之可惜的“鸡肋”。“7%-8%的年化收益率，虽说跑赢了类余额宝等理财产品，但优先股不能退股，类余额宝产品可以随存随取，后者更受普通市民的青睐。”陈琪说，如果企业优先股的股息率达到8%~10%，利润分红将给企业带来巨大的压力，即使是银行，都难以承受这样的压力。

　　“从资金流动性来看，优先股为养老资金、保险资金等长线资金提供更高效投资渠道。”广发证券股份有限公司台州市府大道证券营业部总经理周浩说，在台州，多数市民以短线投资为主，长线投资的市民并不多。

　　要不要在证券公司里开设和优先股相关的业务？周浩告诉记者，他们打算再等等，看看行情。

　　市民声音

　　多数市民对优先股并不感冒

　　21日，证监会新闻发言人张晓军表示，公开发行优先股，任何投资者都可以参与，在市场上公开买卖，没有任何限制；非公开发行优先股规定了合格投资者范围，不符合投资者门槛的投资者，可通过基金、信托、理财产品方式间接投资优先股。

　　老百姓是否投资优先股，得看两点：第一，优先股的分红有多少？第二，投资优先股，风险有多大？

　　“银行发的优先股，有投资价值。”黄岩的陈先生是一位银行工作者，偏好长线投资。说起优先股，他打开了话匣子。“银行不同于其他行业，属于资本消耗型，只有融到资金，业绩才会有保证。特别是在人民币国际化的大背景下，投资优先股有一定的前景。”

　　采访中，记者发现，多数市民对优先股不感冒。“非公开发行的优先股对企业法人、合伙企业、个人投资者的资产规模有一定门槛要求的。”临海的王先生是一位老股民，投资优先股，他不感兴趣的一大原因就是“高准入门槛”。“优先股合格个人投资者的‘准入’数额的设定参照了中小企业私募债投资，最低门槛为500万元。”他说。

　　“虽说，优先股的投资风险相对较低，但并不意味着没有风险。”市金融办相关负责人说，市民选择时，仍需理性投资。

　　链接

　　他山之石：

　　优先股在美国发展得如何？

　　上世纪90年代以后，美国优先股市场快速发展。

　　2008年全球金融危机爆发后，优先股作为一种特殊的注资方式，成为实施金融救援计划的主要金融工具。当年，美国政府宣布1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等9家主要银行的优先股，稳定了当时的资本市场。

　　此外，巴菲特也曾通过购买优先股为急需资金的高盛注资50亿美元。

　　统计显示，2000年以来美国市场优先股平均股息率约7%。截至2013年10月，美国市场中活跃的优先股清算价值(即面值)达3900亿美元。