原标题：10万元存定期一年跑赢通胀800元

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　　国家统计局昨天公布，2014年1月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，持平于前月，仍为去年6月以来最低位；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.6%，为连续第23个月负增长。

　　　CPI同比升幅持平：节前零售业走软

　　1月份CPI同比增幅持平于上月的2.5%，季调后环比折年增幅从上月的-0.5%升至2.7%。其中食品及非食品CPI季调后环比折年增幅均有所反弹。数据显示，鲜菜、水果、水产品、旅游、家庭服务(例如保姆家政)的价格推动了1月份CPI环比升幅反弹，这些产品与服务的价格水平倾向于在春节期间偏高，表明春节造成的数据偏差或许是1月份CPI高于预期的部分原因。另外，值得注意的是，与往年春节期间肉价全面上涨走势相悖的是，马年新春猪肉价格环比下降1.0%，出现了明显的反季节回落。

　　　【解读】

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚称，1月消费者物价指数同比增长2.5%，与上个月持平，这是由于农历新年之前食品价格出乎意料地保持平稳。通胀较低也意味着农历新年之前零售业走软，这部分归因于政府推出了反腐败措施和紧缩财政开支政策。

　　　PPI继续负增长：与全球格局基本吻合

　　1月份PPI同比增幅从上月的-1.4%降至-1.6%。季调后环比折年增幅从上月的-0.7%降至-2.6%，意味着对制造业产品需求的疲弱。从构成看，1月生产资料价格同比下降2.0%，仍然是引致当月PPI同比继续负增长的主要原因。与此相印证的是，1月工业生产者购进价格(PPIRM)同比也出现了较明显的下跌。

　　　【解读】

　　交通银行首席经济学家连平分析道：“受全球制造业增长动能放缓影响，各主要经济体基本都处于阶段性的工业领域利润萎缩、PPI同比走弱的局面。整体看来，目前全球仍处于脆弱的‘再平衡调整’进程，1月中国PPI同比继续负增长、制造业仍有通缩压力，与全球‘弱增长、弱通胀’的格局基本吻合。”

　　　预期：CPI仍将下降货币政策保持稳健

　　分析人士普遍认为，中国今年1月CPI低位持稳，预示物价温和上涨格局将在今年延续，通胀风险尚不足虑；另一方面，除非出现硬着陆或其他特殊情况，出现通缩局面的可能性亦不大。但PPI深陷负增长泥淖接近两年之久，一季度经济下行压力仍存。

　　在当前通胀和实体经济环境下，市场预计央行货币政策将继续保持稳健，不会太紧亦难言太松。

　　陆挺认为，几个月前，市场还极度地担忧如果CPI增速达到3.5%的话，央行会转向收紧性的货币政策，然而现在低于3%的CPI增长率将令市场的这一担忧消失。这一情况将令央行有更多的空间平抑高涨的利率市场。宋宇预计1月~2月的CPI均值仍将低于2013年年底时的水平，加之实体经济的放缓，可能为政策微调带来空间。

　　刘利刚认为，如果中国政府仍将2014年的经济增长目标维持在7.5%不变，那么政府可能在6月之前推出一系列的刺激政策，这将会延迟今年必须推进的结构改革。“我们认为中国政府应该将2014年的增长目标下调至7%或者7%~7.5%的范围，以此来帮助中国在中期内实现可持续增长。”