原标题：2014年A股“先上后下”

　　2013年收官在即，市场在全面深化改革的预期中迎来新一年的期待。展望2014年市场走势，广发证券12月24日发布的2014年度策略研究报告指出，明年下半年到后年，A股盈利可能均处于下滑周期，与周期波动相关的行业景气均将见顶回落；再加上“存量经济”模式逐渐深入人心，投资者越来越不喜欢关注周期波动，而更喜欢寻找能够“穿越周期”的长期持有品种，市场焦点将是寻找“长跑冠军”。

　　广发证券研究报告指出，经过多年的高速增长，依赖土地财政和出口的“增量经济模式”无法永续，国内经济可能将进入一种过渡模式——存量经济模式。在存量经济模式下，虽然GDP的波动中枢将较前几年下降，但也不至于持续下行，因此经济的“大起大落”将很难看到，波动区间将明显收窄。

　　广发证券表示，2014年上半年政策密集出台和美好预期对股市估值有明显推升作用，而明年下半年政策落实过程的波折或将对市场形成压制。综合来看，2014全年A股走势是“先上后下”，上半年市场在盈利改善和改革红利预期的“共振”下有望进一步强势进攻，但下半年在盈利回落和改革波折中，可能会逐步冲高回落。

　　基于2014下半年将进入盈利回落周期的判断，广发证券认为，高盈利弹性行业将不再受到追捧，市场的热点将是关注能够“穿越周期”的“长跑冠军”。对于“长跑冠军”的寻找，广发证券提出了三大标准：一是上涨趋势维持至少3年以上；二是在长期上涨趋势中，持续有相对大盘的超额收益；三是在长期上涨阶段的累计涨幅排名处于所有行业最前列。

　　同时，广发证券还认为，一个行业要想成为长期战胜市场的“长跑冠军”，至少符合三大特征之一：第一，在全球分工中扮演关键角色，且是本国的支柱产业；第二，属于稳定增长的必须消费品；第三，顺应了本国产业结构的大变迁进程。

　　展望未来，广发证券表示，作为面向全球化市场的国内支柱产业的白色家电和必须消费品行业具备市场“长跑冠军”的核心要素，而服务业市值占比明显提升的催化剂越来越多，成为新“长跑冠军”的可能性已经越来越大。

　　对于下一阶段的投资策略，广发证券建议在2014上半年的进攻阶段，配置那些仍然处于盈利改善周期中且向上弹性依然很大的行业；在下半年的防御阶段，重点关注有望成为新“长跑冠军”的服务业。具体而言，2014年行业配置建议策略为：上半年“弹性策略”，下半年“服务掘金”。上半年“弹性策略”关注非银金融、水泥、重卡、造船行业；下半年“服务掘金”关注非银金融、检测、环保、医疗、传媒教育、旅游行业。