原标题：银行摩拳擦掌  优先股为补充一级资本辟新渠

　　11月30日，《关于开展优先股试点的指导意见》正式对外发布。这一指导意见的面世，突破了《公司法》的限制，使得优先股的发行获得了法律依据，让银行业通过优先股来补充一级资本成为可能。

　　农行董办副主任张金华在接受上证报采访时介绍说：“原来国内银行以及资本的渠道非常单一，核心资本只能通过配股、增发或者是利润留存的方式来实现。而优先股的政策出来以后，从发行方来讲，丰富了募集资金的渠道。对银行来讲，增加了一个符合巴III要求的一级资本补充工具。”他说，世界范围内对银行的监管越来越严，银监会对银行的资本的要求也越来越高，可以说大家盼优先股是“望眼欲穿”。

　　浦发银行董秘沈思对上证报记者表示，此前，银行业核心一级资本跟一级资本的规模是一样的，这说明是缺乏其他一级资本的。而优先股的推出为资本工具的创新开辟了道路。此外，沈思认为，优先股的放行，为银行更好地履行巴塞尔协议进程、提升资本充足率开辟了渠道。同时，优化了银行的资本结构。“原来只有两类，一类是权益类，一类是有股性、但却是债务类的资本，如次级债。优先股的推出，不但稳定了资本质量，以现在银行业的ROE水平来看，其成本相对较低，能够降低资本占用的成本。”沈思说。

　　“交行成立了专门的团队，对优先股以及合资格的次级债发行进行跟进研究。”交通银行副行长兼首席财务官于亚利在交行三季报新闻发布会上表示，前者有助于银行补充一级资本，而后者则有助于补充二级资本。于亚利强调，当前交行资本充足率均在监管要求之上，没有通过优先股来融资的计划。不过，当未来需要时，交行也愿意参与相关试点。

　　首批试点银行需经营稳健、分红稳定

　　此前，市场对于浦发参与此项试点的预期甚高。就此，沈思对上证报表示，目前该项工作的依据刚刚发布，还没接到试点的通知。另一位银行的人士也表示说首批试点的名单仍然没有确定。沈思表示，对于发行优先股的工作，还需要根据国务院的意见以及银监会、证监会未来发布的相关规则进行研究后才能确定。

　　不过，记者从业内人士处了解到，监管机构在首批试点银行的选择上是有自己的考虑的。比如，银监会倾向于支持上市时间相对较晚、资本自我积累少、没有进行股本再融资的银行，这样可以提升该家银行的资本充足率水平，同时尽快提升行业平均水平。

　　而既然是试点，业内人士认为首批获得资格的公司会具有一定的代表性。该位人士认为，除了银行之外，肯定还会有一些其他企业。他指出，对于公司的选择条件首先是考虑经营稳健、分红稳定的上市公司。而从银行来讲，按照政策设计，大银行和小银行可能都会有所兼顾。

　　农行：待细则出台将启动申报程序

　　张金华告诉记者，农行一直在研究资本金补充的方式。“对于一级资本工具来说，如果是债券类的，目前法律上要求要有明确的期限，但巴III要求是永续型，这个问题一直突破不了。今年5月份，传出证监会和上交所着手研究优先股，所以我们也把优先股的研究列入了农行资本补充工具的第一阵营。我们不仅研究了美国、澳大利亚等国家的优先股案例，也就农行的优先股发行方案做了充分的准备”。他表示，待证监会的优先股操作指引正式出台并进入实施阶段之后，农行就将启动优先股申报程序。

　　张金华透露，在发行规模方面，农行目前并没有一个明确的规模安排，但他透露说，发行规模将主要考虑几个因素：首先是遵守巴III和银监会关于一级资本补充的相关规定，这将作为农行发行优先股的一个重要参考。此外，在实际发行时还要考虑市场的因素，“要看整个市场的资金情况，如果市场的承受能力不行，而发行规模过大，对定价及发行的顺利性都会有影响”张金华说。

　　一位此前参与优先股试点会议的人士也同意上述看法。他说，优先股正式推出也要看市场的时间段，如果是银监会、证监会都弄好了，各个银行也需要选择合适的时机来发行。

　　　优先股有利于丰富投资品种

　　嘉实基金分析认为，对于二级市场投资者而言，优先股提供了更多的投资工具作为选择。优先股相对债券，为投资者提供了更高的回报率，而相对于普通股，则提供了更高的对利润和资产的求偿权，这有利于投资者根据回报率和安全性的综合考虑，拥有更多可供投资的选择。

　　沈思认为，投资者对优先股有一个认识、理解、接受的过程，首先要明确在上市公司中的权利义务，其次优先股对监管当局、发行主体、投资者都是一个新的事物，因而，投资者对于优先股的辨别、认识会有一个过程，从而作出符合自己实际的投资决策，因而资本工具很难说哪个好，哪个差，关键是要符合投资者自己的实际需要。

　　一位曾经参与优先股设计的人士在接受记者采访时认为，投资者对优先股的接受程度并不需要值得担心，关键是还要看定价。“是否包括减记条款，如果涉及相应的条款，就需要予以相应的风险溢价，如果投资者的投资组合需要相应的产品，也就会对他们产生相应的吸引力。”

　　嘉实基金认为，《指导意见》明确规定了投资者获得的优先股股利将享有免税待遇，这构成了优先股相对普通股的一个明显优势；因此，优先股将对现金管理需要注意资产负债匹配的社保基金、保险、企业年金等机构投资者构成较大的吸引。